根據(jù)《暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定，權(quán)證的發(fā)行人可以包括標(biāo)的證券的發(fā)行人或其以外的第三人；從權(quán)證買賣方向來(lái)看，既可發(fā)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證，也可發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證；從標(biāo)的證券來(lái)看，既可發(fā)行股票認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證，也可待交易所進(jìn)一步明確細(xì)則后，發(fā)行基于其他標(biāo)的證券的權(quán)證；從行權(quán)方式來(lái)看，既可包括在一段時(shí)間內(nèi)行權(quán)的美式權(quán)證，也可包括在某一特定到期日行權(quán)的歐式權(quán)證；從結(jié)算方式來(lái)看，權(quán)證既可用現(xiàn)金結(jié)算，也可用證券給付方式結(jié)算；從履約擔(dān)保方式來(lái)看，既可用標(biāo)的證券和現(xiàn)金作為履約擔(dān)保，也可采用信用擔(dān)保。總體來(lái)看，權(quán)證條款設(shè)計(jì)方式十分靈活，未來(lái)發(fā)展空間極其廣闊。

權(quán)證主要具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，它是一種風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的有效工具。近年來(lái)，證券交易所之間在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各國(guó)(地區(qū))競(jìng)相推出種類繁多的權(quán)證產(chǎn)品。目前推出權(quán)證產(chǎn)品，對(duì)股權(quán)分置來(lái)說(shuō)只是提供了一種工具，供上市公司選擇。從目前試點(diǎn)公司的方案看，只有極少數(shù)公司在其方案中使用了權(quán)證工具。

兩所推出權(quán)證的主要目的是順應(yīng)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的需要，發(fā)展國(guó)際上通行的、具有廣泛用途的權(quán)證市場(chǎng)。權(quán)證作為一種獨(dú)立的金融產(chǎn)品，具有廣泛的用途。

權(quán)證的特征決定了其價(jià)格波動(dòng)幅度高于標(biāo)的證券，從這個(gè)意義上說(shuō)，權(quán)證是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益都相對(duì)較高的金融品種。但是，我國(guó)證券的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，一定程度上影響了市場(chǎng)的效率和活躍程度。完善的證券市場(chǎng)需要各種具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品。我們相信推出包括權(quán)證在內(nèi)的新產(chǎn)品已是市場(chǎng)迫切需要。首先，政策環(huán)境有利于產(chǎn)品創(chuàng)新。過(guò)去考慮權(quán)證產(chǎn)品，存在較大的制度障礙，但是，“國(guó)九條”推出后，證券市場(chǎng)的環(huán)境發(fā)生了很大變化，對(duì)新產(chǎn)品的推出是極大的推動(dòng)；其次，我國(guó)證券市場(chǎng)早已開(kāi)始使用權(quán)證這一金融工具，參與者對(duì)于權(quán)證的特征和功能并不陌生。我國(guó)證券市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)換公司債券就是股票和權(quán)證的組合；最后，市場(chǎng)對(duì)于權(quán)證具有強(qiáng)大的需求。據(jù)了解，不少證券公司為了謀求發(fā)展，已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)各種渠道向其客戶出售類似權(quán)證的產(chǎn)品，只不過(guò)這類品種屬于私募性質(zhì)，不能上市交易。推出標(biāo)準(zhǔn)化的可交易權(quán)證產(chǎn)品勢(shì)在必行。

如何購(gòu)買權(quán)證

權(quán)證的買賣與股票相似，所需賬戶就是股票賬戶，已有股票賬戶的投資者不用開(kāi)設(shè)新的賬戶。投資者可以通過(guò)證券公司提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺(tái)、電話委托等申報(bào)渠道輸入賬戶、權(quán)證代碼、價(jià)格、數(shù)量和買賣方向等信息就可以買賣權(quán)證。

買賣權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)

權(quán)證是一種帶有杠桿效應(yīng)的證券產(chǎn)品，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者在買賣權(quán)證時(shí)應(yīng)充分樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。概括起來(lái)，投資者需要注意以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：第一，價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于權(quán)證的高杠桿性，其價(jià)格只占標(biāo)的證券價(jià)格的較小比例，可能出現(xiàn)權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況；比如T－1日權(quán)證的收盤價(jià)是2元，標(biāo)的股票的收盤價(jià)是１０元。T日，標(biāo)的股票跌至9元，如果權(quán)證也跌停，按《暫行辦法》規(guī)定，T日權(quán)證的跌停價(jià)格為2－（10－9）×125％＝0.75元。一天之內(nèi)權(quán)證下跌62.5%，跌幅超過(guò)股票。當(dāng)然，標(biāo)的證券上漲，權(quán)證也有相同的效應(yīng)；第二，時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證是有一定期限的，持有者應(yīng)及時(shí)在到期日或此之前對(duì)價(jià)內(nèi)證行權(quán)，因?yàn)槠跐M后權(quán)證就沒(méi)有任何價(jià)值了；第三，履約風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證實(shí)質(zhì)是發(fā)行人和持有人之間的一種契約，存在權(quán)證發(fā)行人違約的風(fēng)險(xiǎn)。目前設(shè)計(jì)的權(quán)證方案，對(duì)發(fā)行人的履約安排了充分的擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。但在發(fā)達(dá)國(guó)家，權(quán)證產(chǎn)品復(fù)雜且多樣，不同發(fā)行人的資信等級(jí)不同，采用的避險(xiǎn)策略也有差異，風(fēng)險(xiǎn)程度也不一樣，發(fā)行人在持有人行權(quán)時(shí)不能給付足夠的證券或現(xiàn)金的情況就有可能發(fā)生。